تم وضع Microsoft تحت الكثير من النار مؤخرًا. بعد فضيحة ضمانات الأمن السلبية والربع الرابع من العام المالي المخيبة للآمال إلى حد ما وإجمالي النتائج المالية للسنة المالية 2013 ، خسر المستثمرون تطور مايكروسوفت ، مما أدى إلى انخفاض أسهمها بأكثر من 11 ٪ ، وهو ما يترجم بالفعل إلى خسارة في القيمة السوقية 34 مليار دولار. ومع ذلك ، على الرغم من كل هذه الأحداث ، يبدو أن الوقت مناسب الآن لشراء أسهم Microsoft ، إذا كنت مهتمًا بالقيام بذلك في الماضي.

تيم ماكالينان يجلب نظرية مثيرة للاهتمام ، لكنها بسيطة في النقاش مع نشره على موقع LookingAlpha. تيم ينصح بإيلاء اهتمام خاص لتلك الشركات التي تم المبالغة في تقدير قيمتها بسرعة أو بأقل من قيمتها. إذا كنا نتحدث عن المبالغة في تقدير القيمة ، فإن أول شركة تتبادر إلى ذهني هي شركة Apple ، وأذكر أنه كان هناك بعض المحللين الذين يقترحون أن شركة كوبرتينو العملاقة ستصبح أول تريليون شركة في العالم في وقت قريب سوف ندرك ذلك..

نتيجة للمنافسة القوية من جانب Android ، وخاصة Samsung ، أصبح سهم Apple الآن "أكثر تحفظًا" ، حيث وصل إلى حوالي 420 مليار دولار. والآن لدينا Microsoft ، وهو مثال على انخفاض قيمة العملة المفاجئ. ولكن هل يتم إلقاء اللوم على العواطف فقط في أسهم Microsoft أم أن هناك حقائق قوية تقلقها؟

أسهم مايكروسوفت: استثمار جذاب؟

من الواضح أن الدخل الرئيسي لشركة Microsoft هو قسم برامجها مع التركيز على الأعمال التجارية ، والآن تعمل شركة Redmond العملاقة على توسيع دور السحابة ، مما يدل على أن هذه الكمية المذهلة من الخوادم التي تمتلكها الآن - مليون. لكن الشيء الرئيسي الذي يهتم به المستثمرون هو المستقبل بالطبع. والآن ، المستقبل هو كل شيء عن الهاتف المحمول. إنهم يخشون من أن Microsoft لن تكون قادرة على الحفاظ على نموذج أعمال قابل للحياة عندما يتعلق الأمر بتقنيات الهاتف المحمول الناشئة.

بالنسبة لمعظم الأشخاص غير التقنيين ، فإن ذلك يترجم بوضوح إلى هواتف ذكية وأجهزة لوحية. ومايكروسوفت تفعل سيئة للغاية هناك ، مع ويندوز فون بالكاد تمكن من المقاومة وراء نظام التشغيل iOS و Android وخسارة ما يقرب من 1 مليار دولار على الأجهزة اللوحية Surface. كحقيقة جانبية ، تواصل Microsoft دفع إعلانات Surface vs iPad ، تمامًا كما لم يحدث شيء. تيم يتوازى مع ماكدونالدز مرة أخرى في الفترة 2002-2003 ، عندما انخفضت أسهمها من 30 دولارًا إلى 12.70 دولارًا ، حيث خشي المستثمرون من أن ماكدونالدز لن يكون قادرًا على التكيف مع اتجاه تناول طعام أكثر صحة.

بالطبع ، تمكنت ماكدونالدز من البقاء على قيد الحياة وفي الواقع ازدهرت أعمالها. وكانت اللحظة المثالية للاستثمار في أسهمها ، وذلك للأسباب التالية:

• تعرض سعر السهم للضرب بصورة غير عادلة ، كنتيجة للعواطف والخوف على المستقبل
• كانت الشركة تدخل وضع الحصاد ، وبذلك أصبحت بقرة حلوب تسارع من معدل توزيع الأرباح في الوقت الذي تنمو فيه الأرباح في مقطع صحي (أرباح الأسهم بنسبة 27 ٪ ، الأرباح بنسبة 14 ٪ على مدى العقد الماضي ، ارتفعت نسبة العائد من 27 ٪ في 2003 إلى 57 ٪ في عام 2013) ، وبالتالي ربما جعل الأغنياء الذين انتهزوا الفرصة

تجد Microsoft نفسها الآن في نفس الموقف في ما يتعلق بنمو عالم الهواتف المحمولة. يشرح تيم أيضًا:

نمت Microsoft ربحية السهم بنسبة 11٪ منذ عام 2003. وقد نمت ربحية السهم بنسبة 14.5٪ منذ عام 2008. ولكن لماذا عانى المستثمرون من إجمالي العوائد التي تأخرت في نمو الأرباح؟ ببساطة لأن التقييم سار بثبات نحو الأسفل. في عام 2003 ، كان المستثمرون على استعداد لدفع 26 دولارًا في سعر السهم مقابل كل دولار من الأرباح التي حققتها Microsoft. في عام 2008 ، كانوا على استعداد لدفع 16 دولارًا في سعر السهم مقابل كل دولار من الأرباح التي ضختها Microsoft للمساهمين.

تختلف شروط الاستثمار في Microsoft كثيرًا اليوم. اعتبارًا من إغلاق يوم الجمعة ، تم تداول Microsoft بسعر 31.40 دولارًا للسهم بينما تحقق أرباحًا سنوية قدرها 2.60 دولار ، يتم إرجاع 0.92 دولارًا منها إلى المالك كل عام مقابل كل سهم تملكه. هذا فقط 12x أرباح. إذا اشتريت Microsoft اليوم ، فأنت تشتري شركة ذات عائد يبدأ من 8.28٪ بالإضافة إلى أيًا كان معدل نمو العائد لكل سهم للشركة.

وإذا قررت الشركة الدخول في "وضع الحصاد" وزيادة نسبة العائد من 35 ٪ إلى 60-65 ٪ على المدى الطويل ، يمكن للمساهمين تجربة فرحة بناء الثروة التي تحدث عندما تحصل على إعادة استثمار الأرباح في تقوم الشركة بزيادة معدل أرباحها أعلى من معدل أرباحها مع إعطائك الفرصة لزيادة حصتك في الملكية بتقييم أقل بمقدار 12x.

كيف يبدو المستقبل لمايكروسوفت

أيضًا ، دعونا لا ننسى أن لدى Microsoft مبلغًا ضخمًا يبلغ 77 مليار دولار نقدًا. يمكن أن تجعل الكثير من الأشياء مع هذا المال. يمكننا أن نرى أنهم يحاولون ، لأنهم أنفقوا في السنة المالية 2013 أكثر من 10 مليارات دولار على البحث والتطوير. يمكن أن تفعل Microsoft أشياء كثيرة بهذه الكومة الضخمة من المال. نظرًا لأن المستقبل ليس فقط على الأجهزة المحمولة ، ولكن أيضًا على الويب ، تذكرنا شركة Matt Krants من موقع USA Today أن Yahoo الآن تقترب من سعر شراء Microsoft لعام 2008 - 31 دولارًا للسهم ، مما يعني عرضًا بقيمة 44.6 مليار دولار.

من الصعب تصديق أن مايكروسوفت قد تحاول إطلاق عرض جديد لشراء ياهو! الآن بعد أن أصبح مديرها التنفيذي الجديد رائعًا ، مما يجعل المستثمرين يشعرون بالإيجابية والثقة في مستقبل الشركة. ولكن ، كحقيقة جانبية ، يمكن لشركة Microsoft شراء Yahoo! في القيمة السوقية الحالية 32.1 مليار دولار وما زال لديها ما يقرب من 45 مليار دولار اليسار. هذا شيء يتحدث عن القوة المالية لهذه الشركة.

ونعم ، دعونا لا ننسى ويندوز 8 ، أليس كذلك؟ مبيعات أجهزة الكمبيوتر التقليدية آخذة في الانخفاض ، نعلم جميعًا أنه ، ولكن سينتهي دعم Windows XP قريبًا ، مما يعني أنه سيتعين على الوكالات والمؤسسات الحكومية بشكل خاص الانتقال إلى إصدار جديد. ومن الصعب تصديق أنهم سيختارون Windows 7. يقوم الأشخاص بشراء المزيد والمزيد من الأجهزة اللوحية ، وحتى إذا ظل iPad هو الملك ، فما الذي سيحدث عندما تحتاج تلك الأجهزة التي تستخدم Windows طالما أنها تتذكر إلى احتياجها إلى جهاز لوحي؟

وماذا لو كان رئيسك سيعطيك الجهاز اللوحي؟ ربما مبيعات الكمبيوتر أو الانخفاض أو ربما نقوم بإعادة تعريف مصطلح "الكمبيوتر". من المؤكد أن Windows 8 هو منتج لا يهدف إلى تحقيق أرباح على الفور ، ولكن على المدى الطويل. ومتجر Windows ، حتى لو لم يكن مثاليًا في الوقت الحالي ، فمن المؤكد أنه سيتحسن في الوقت المناسب ، وبالتالي يقدم بعض المال اللذيذ إلى Microsoft.

لا ، مايكروسوفت ليست محكوم عليها ، وسوف تتكيف فقط. ولجميعكم المستثمرين هناك ، آخر نصيحة:

تتمثل إحدى الطرق الأسهل لتحقيق عوائد مرضية في شراء شركة ذات توقعات منخفضة تدخل في سعر السهم والتي تتيح لك جني الأموال في حال تمكنت الشركة من القفز فوق عقبات القدم الواحدة. إن مبلغ 77 مليار دولار نقدًا يمنح الشركة مرونة كبيرة. قد تعطي نسبة العائد هذه 35٪ مساحة لنمو أرباح جيد على المدى المتوسط.

هناك عدم تطابق ملحوظ بين المخاطر الرئيسية التي تطرحها الشركة مقارنة بالأرباح التي تواصل ضخها. نظرًا لأن سعر سهم Microsoft قد انخفض إلى 31.40 دولارًا ، فقد وصل إلى النقطة التي لا يحتاج فيها الأمر إلى الكثير لتذهب إلى اليمين على مدى السنوات الخمس إلى العشر القادمة حتى يتمكن المساهمون من تحقيق نتائج جيدة ، حيث يحتمل أن يستفيدوا من مزيج من: (1) النمو في المستقبل أعلى من التوقعات المتشائمة ، (2) تسارع في نسبة توزيع الأرباح ، (3) التوسع في نسبة P / E فوق 12 ، و (4) الاستفادة من 77 مليار دولار في النقدية لشيء مثل برنامج إعادة شراء كبيرة.